Стоимость права пользования недрами зависит от возможности получать экономические выгоды в пределах предоставленных полномочий и при выполнении установленных обязательств. Даже значительные запасы полезных ископаемых могут иметь ограниченную коммерческую привлекательность, если их освоение требует чрезмерных вложений, затруднено инфраструктурой или не укладывается в допустимые сроки.
НКЦ «Эталонъ» проводит оценку прав пользования недрами для добывающих компаний, собственников бизнеса, инвесторов и финансовых служб. Анализ объединяет условия лицензии, геологические данные, технические параметры освоения и прогноз доходов и расходов по участку.
Что является объектом оценки
Оценивается конкретное право пользования участком недр с установленными границами, назначением, сроком и условиями. Содержание права определяется документами, на основании которых участок предоставлен в пользование. Права на геологическое изучение и права на разведку и добычу предполагают разные возможности и обязательства.
Недра и содержащиеся в них полезные ископаемые до извлечения находятся в государственной собственности. Поэтому оценка права пользования недрами не означает оценку права собственности компании на запасы в недрах.
В зависимости от задачи анализируются права в отношении участков с твёрдыми полезными ископаемыми, углеводородным сырьём, подземными водами, а также участков для иных разрешённых видов пользования. Для каждого объекта учитываются его назначение и особенности получения экономических выгод.
Право пользования недрами не является свободно обращающимся активом. Его переход к другому лицу допускается только по предусмотренным законом основаниям и при выполнении соответствующих условий. При подготовке корпоративной сделки разграничиваются приобретение акций или долей компании-недропользователя и переход самого права пользования участком.
Когда необходима оценка
- Приобретение бизнеса. Анализ вклада прав пользования недрами в стоимость добывающей компании и обоснование переговорной позиции.
- Привлечение инвестиций. Определение экономической ценности прав с учётом необходимых вложений, стадии освоения и рисков проекта.
- Реструктуризация. Оценка прав при подготовке реорганизации или иных операций, для которых предусмотрена законная возможность их перехода.
- Финансовая отчётность. Оценка соответствующего актива при приобретении бизнеса и для анализа обесценения с учётом применяемых правил учёта и состава объекта оценки.
- Управление портфелем участков. Сопоставление экономических перспектив освоения и выбор приоритетов финансирования.
Что влияет на стоимость права
- Содержание лицензии. Вид пользования, границы участка, срок, обязательные работы, контрольные даты и иные условия.
- Изученность участка. Достоверность геологических данных, категории запасов и ресурсов, качество сырья и необходимость дополнительной разведки.
- Техническая возможность освоения. Глубина залегания, горно-геологические условия, технология добычи, потери, извлечение полезного компонента и качество товарной продукции.
- Инфраструктура. Доступность дорог, энергии, воды, переработки и транспортировки; необходимость строительства новых объектов.
- Рынок продукции. Реализуемые объёмы продаж, требования покупателей, цены с учётом качества и затраты на доставку.
- Обязательства и ограничения. Выполнение условий пользования, платежи, природоохранные требования, ограничения доступа к земле и известные нарушения.
- Полный объём затрат. Разведка, проектирование, строительство, эксплуатация, поддержание производства, ликвидация или консервация объектов и рекультивация.
Срок лицензии сопоставляется с графиком освоения и периодом получения доходов. Продление права или получение дополнительных разрешений не принимается как гарантированное событие: для соответствующего сценария необходимы обоснованные предпосылки.
Как определяется стоимость
Для участков с достаточной геологической изученностью и обоснованным планом освоения существенную роль играет прогноз денежных потоков. Рассчитываются будущие поступления от продукции, эксплуатационные расходы, капитальные вложения, применимые налоги и платежи, а также затраты на завершение деятельности. Будущие суммы приводятся к стоимости на дату оценки с учётом рисков.
Стоимость права не равна выручке от продажи всех учтённых запасов. В расчёте учитываются технически и экономически достижимая добыча, потери, качество сырья, производственные мощности, сроки и условия реализации продукции.
Если объектом оценки является именно право пользования недрами, его экономическая ценность разграничивается со стоимостью оборудования, инфраструктуры и других активов. Стоимость добывающего предприятия в целом нельзя автоматически считать стоимостью одной лицензии.
На ранних стадиях изучения неопределённость выше. Прогнозные ресурсы не рассматриваются как подтверждённые запасы, а право геологического изучения не приравнивается к уже полученному праву добычи. В зависимости от доступных данных анализируются сопоставимые сделки, результативность выполненных работ и сценарии дальнейшего освоения. Понесённые затраты сами по себе не определяют рыночную стоимость права.
Для подземных вод и видов пользования, не связанных с добычей товарного сырья, расчёт строится с учётом фактического назначения участка. Например, экономические выгоды могут выражаться в обеспечении собственного производства водой и сокращении расходов на альтернативное снабжение.
Документы и исходные данные
Основные документы
- Описание задачи: цель и дата оценки, сведения о недропользователе, перечень участков, предполагаемая операция. Укажите, требуется ли оценить отдельное право, совокупность активов проекта или компанию в целом.
- Документы о праве пользования: лицензия со всеми приложениями и действующими изменениями либо соответствующий электронный комплект документов из реестра. Необходимы условия пользования, сроки, границы и координаты участка.
- Сведения о выполнении обязательств: последний отчёт о выполнении условий пользования, перечень предстоящих обязательных работ, информация о просрочках, уведомлениях и предписаниях, если они имеются.
- Имеющиеся геологические материалы: сведения о полезных ископаемых, запасах и ресурсах с указанием категорий и даты подсчёта, отчёты об изучении участка. Для ранней стадии предоставляются фактически имеющиеся данные.
- Описание состояния проекта: выполненные работы, действующие объекты, обеспеченность инфраструктурой, текущая стадия освоения и основные ограничения.
- Экономические исходные данные: имеющиеся планы работ, инвестиций и расходов, прогноз выпуска и продаж либо описание другого способа получения экономических выгод. При отсутствии утверждённой модели — исходные расчёты и предпосылки.
Дополнительно, в зависимости от задачи
- Для участков на стадии геологического изучения: проект геологоразведочных работ, календарный план и смета, результаты бурения и опробования, лабораторные исследования, сведения о фактических затратах и оставшемся объёме работ.
- При наличии оценённых запасов: заключения государственной экспертизы и протоколы утверждения запасов, сведения государственного баланса, материалы подсчёта и данные об изменении запасов после даты их утверждения.
- Для подготовки к добыче: технический проект разработки и документы о его согласовании, график ввода мощностей, расчёты производительности, потерь, извлечения и выхода товарной продукции; документы об уточнённых границах горного отвода, если они оформлены.
- Для действующего предприятия: данные о добыче, переработке, реализации, ценах и себестоимости за последние три завершённых года и текущий период. При меньшем сроке работы — за фактический период. Показатели желательно выделить по оцениваемому участку.
- Для анализа сбыта: действующие договоры поставки или основные коммерческие условия, требования к качеству, расходы на переработку и доставку, сведения о доступных покупателях.
- Для оценки инфраструктурных затрат: перечень необходимых объектов, сметы строительства и модернизации, технические условия подключения, договоры доступа к инфраструктуре и сведения о правах на используемые земельные участки.
- Для подземных вод: материалы оценки запасов, паспорта скважин, сведения о допустимом и фактическом водоотборе, качестве воды, водоподготовке, потребителях и затратах на эксплуатацию.
- Для учёта обязательных платежей и завершения работ: расчёты применимых налогов и платежей за пользование недрами, подтверждения используемых льгот, имеющиеся проекты и сметы ликвидации, консервации и рекультивации.
- При наличии экологических или иных ограничений: относящиеся к проекту разрешительные документы, материалы экспертиз, сведения о природоохранных обязательствах, судебных спорах и выявленных нарушениях.
- При предполагаемом переходе права: описание основания и структуры операции, документы о реорганизации или корпоративных связях и переписка с уполномоченным органом, если она велась.
Для подготовки данных удобно составить отдельную таблицу по каждому участку: номер лицензии, вид пользования, срок, запасы и ресурсы, обязательные работы, план добычи или использования, инвестиции и текущие расходы. Если несколько участков используют общую инфраструктуру, укажите принцип распределения затрат между ними.
Для участка на стадии поисков не требуется представлять отсутствующие документы, характерные для действующего месторождения. Следует обозначить, какие исследования уже выполнены, какие показатели подтверждены и какие сведения пока являются прогнозными. Оценка стоимости использует геологические материалы, но не заменяет подсчёт запасов и их государственную экспертизу.
